9月1日，中国证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（以下简称《意见》），聚焦北京证券交易所（以下简称“北交所”）开市以来深层次、关键性问题，提出一系列改革意见。同日，北交所发布首批具体改革举措。本轮改革实施后，企业在北交所上市路径更加多元，预期更加明确，上市时间进一步缩短，北交所市场估值、流动性和交易活跃度有望得到明显改善，符合条件的企业向沪深交易所转板路径更为畅通，北交所服务创新型中小企业的功能将会更好发挥。

　　一、《意见》主要内容及北交所首批改革措施

　　办好北交所是当前资本市场的重要任务，也是“健全资本市场功能，提高直接融资比重”的重要一环。证监会有关负责人表示，此次改革以关键制度机制创新为突破，充分发挥北交所资本市场改革“试验田”作用，旨在全力推进北交所高质量发展。

　　（一）《意见》主要内容

　　《意见》从北交所融资端、投资端、交易端等提出多项改革意见。一是加快高质量上市公司供给。如允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市，优化新三板挂牌公司申报北交所上市的辅导备案要求，优化连续挂牌满12个月的执行标准以及探索建立新三板优质公司快捷升级至北交所的制度安排等。二是稳步推进市场改革创新。如引导公募基金扩大北交所市场投资，允许私募股权基金通过二级市场增持其上市前已投资的企业在北交所发行的股票，加大力度引入社保基金、保险资金、年金等中长期资金等。三是全面优化市场发展基础和环境。如形成支持证券公司深度参与北交所建设的激励约束机制，支持合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）等各类境外资金加大对北交所参与力度，支持地方发挥投资引领作用，设立面向北交所市场的创投、并购、投资等专项基金等。此外，《意见》还提出北交所要在发行上市、交易机制、产品创新等方面积极探索，形成资本市场服务中小企业的中国模式。

　　（二）北交所首批八项改革举措

　　一是简化已开通科创板交易权限投资者申请开通北交所交易权限流程。二是优化“连续挂牌满12个月”的执行标准。三是优化发行底价确定方式，不再要求发行人提前确定发行底价。四是启动《北京证券交易所上市公司持续监管指引第7号—转板》修改工作。五是优化做市交易制度安排，修订相关业务细则及其配套指引。六是融资融券标的股票扩大至全市场。七是优化新三板分层标准，删除挂牌公司进入创新层需累计融资金额不低于1000万元的要求。八是配套完善扩大做市商队伍相关安排，引入更多新三板优质做市商和积极开展北交所保荐业务的证券公司参与北交所做市。

　　二、四川优质中小企业迎来新的改革红利

　　北交所高质量发展的相关改革举措，全面优化了市场发展基础和环境，形成了资本市场服务中小企业的的中国模式。北交所服务创新型中小企业的定位和上市条件的包容性，有利于四川省更多符合条件的优质企业借助北交所改革机遇对接资本市场，通过资本市场做大做强，服务四川省现代化产业体系建设、实现高水平科技自立自强。

　　（一）四川省高度重视企业北交所上市

　　四川省多措并举，大力支持企业北交所上市、新三板挂牌。四川省政府出台企业改制上市行动方案，将“用好全国中小企业股份转让系统与北京证券交易所上市直联机制”作为四川推动经济运行整体好转的36条政策措施之一。四川强化培育，优化《四川省上市后备企业资源库管理办法》，将“100家北交所重点”作为发展目标，帮助解决企业的困难及融资需求，提供针对性指导；强化服务，通过调研走访、上市培训会、融资对接会等，细化对北交所后备企业的支持；强化财政奖补，四川省财政对入库企业、新三板挂牌企业、北交所上市企业分别给予20万元、50万、100万的一次性补贴；强化协作，四川省发展改革委、四川省地方金融监管局、四川证监局、天府新区管委会、全国股转公司（北交所）等联合签署战略合作协议。

　　四川证监局坚持金融服务实体经济，调研靠前、监管靠前、服务靠前，对四川省20个市州进行了走访，目前，北交所已成为各地资本市场战略的主攻阵地。以成都市、德阳市两地为例，成都市出台《成都市关于支持企业北京证券交易所上市的若干扶持政策》《加快推动企业赴北交所上市工作方案》等支持政策，并将“用好北交所直连机制”写入成都市2023年政府工作报告。德阳市与四川证监局、全国股转公司（北交所）签署战略合作协议。

　　（二）创新性强 北交所后备企业专精特新集聚

　　北交所成立以来，充分发挥服务创新型中小企业主阵地作用，逐步成为国家级专精特新“小巨人”企业（以下简称“小巨人”企业）的聚集地。截至2023年6月，北交所上市公司中“小巨人”企业占比已超过4成；四川省的“专精特新”后备力量充足，“小巨人”企业共有343家，主要分布在成都市（201家）、绵阳市（35家）、德阳市（20家）、眉山市（15家），其中75家“小巨人”企业入选四川省2022年上市后备企业资源库，占比21.86%。“允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市”的北交所制度改革红利，将助力四川省创新属性强、成长潜力大的优质中小企业直接对接北交所，实现高质量发展。

　　（三）挂牌期短 北交所后备企业上市步伐加快

　　本次改革除了允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市外，还明确符合条件的企业无需挂牌12个月即可申报北交所，挂牌满12个月的摘牌公司二次挂牌后可直接申报北交所上市，也取消了挂牌企业晋升创新层需融资1000万元的要求，进一步扩大了可申报北交所和晋升创新层的企业范围。截至2023年6月，四川181家挂牌公司中，39家满足北交所上市标准一，家数排名全国第11，未挂牌的北交所后备企业132家，分布在资阳（21家）、成都（18家）、绵阳（15家）、宜宾（11家）等市州，其中已股改企业20家。上述符合条件的企业将加快北交所上市步伐，促进四川省中小企业和民营经济发展壮大。（文 廖宇）