MLF操作稳定负债端 需警惕结构性资金紧张

2017-09-08 09:56:50 | 来源:证券时报 | 编辑:廖胜男 | 责编:陈梦楠

  9月7日,央行发布公告称开展MLF(中期借贷便利)操作2980亿元,期限为1年期,中标利率为3.20%,与上期持平。当日无逆回购到期,有885亿元6月期和810亿元1年期MLF到期,实现资金净投放1285亿元。9月16日还有1135亿元MLF到期,本次的超量续作一次性对冲了全月到期量,9月份MLF小幅放量150亿元,与6月份操作相似,符合市场预期。

  东北证券固定收益部首席分析师李勇表示,与上季末同期比较,6月份MLF净投放667亿元,本次MLF对冲力度明显减弱,这主要是出于以下的考虑:一方面,8月份PMI数据超预期,显示出经济基本面仍然平稳;另一方面,8月份以来人民币快速升值,外汇占款可能转为净流入,因此就对中长期流动性投放的需求减小。“与此同时,逆回购再次暂停操作,也显示出央行虽有意确保跨季资金平稳,但方向上仍不希望资金面过于宽松,以防资金利率下行过快。”该分析师告诉记者。

  继昨日重启28天期逆回购之后,央行再次超额续做MLF,提振了市场情绪,国债期货大幅上涨全线收红。5年期国债期货主力合约TF1709涨0.04%,报97.21;10年期国债期货主力合约T1712涨0.3%,报94.995。此外,现券收益率大幅走低,剩余期限近10年的国开活跃券170210收益率下跌4.67个基点至4.33%;剩余期限近10年的国债活跃券170010收益率下跌4.61个基点至3.63%。

  当日,银行间质押式回购利率多数上行,1天期品种上涨1.55个基点至2.6116%,7天期品种上涨1.25个基点至2.8241%;Shibor(上海银行间拆放利率)涨跌不一,短期品种走低,隔夜品种跌0.04个基点报2.6406%,7天期品种跌0.36个基点报2.8056%。

  联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为,本次MLF操作意在释放中长期资金,稳定负债端,对冲存单密集到期与季末的流动性风险,与央行昨日重启28天期逆回购意图类似。

  关于未来的央行货币政策,李奇霖表示,资金面将有惊无险,一方面,央行“削峰填谷”维稳资金面的政策意图不变。同时,9月份是财政支出大月,财政存款大概率为负,这会对银行流动性起到补充作用。另一方面,MPA(宏观审慎评估体系)考核压力呈递减趋势,9月较3、6月的压力小。从市场情况来看,最近同业存单净融资也已经有改善趋势,需求上货基监管尚有6个月的缓冲期,短期内存单需求有支撑,尤其是在价格达到一定程度后,存单的供需会逐渐平衡。但在超储较低的背景下,加杠杆仍需谨慎,提防间歇性与结构性的资金紧张。(见习记者 刘禹成)

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